ステーブルコイン成長には銀行インフラが不可欠

2025年後半のステーブルコイン決済は約3,900億ドルの年間換算規模で、208兆ドルの国際送金市場全体の約0.02%にとどまっています。企業の資金フローは法定通貨で始まり法定通貨で終わるため、ステーブルコインは従来は銀行間決済を担っていた中間部分のみを決済する立場にあります。

エンタープライズレベルの国際送金は三段階の構造を持っています。一段階目は送金元での現地通貨決済、二段階目は国境を越えた中間決済（middle leg）、三段階目は受取先での現地通貨受取です。ステーブルコインはこの中間の段階をブロックチェーン上で数秒で決済しますが、最初と最後の段階は銀行が所有し続けます。年間30兆ドル以上とされるステーブルコイン「取引量」の大部分はボットや自動売買であり、実際の決済量とは異なります。

単一銀行への依存は仮想通貨決済業界の最も過小評価されている運用リスクです。Silvergate、Signature、FDICの一時停止命令がその先例です。機関投資家向けの成長を支えるには、複数の規制対応銀行との接続、多通貨決済インフラ、および複数の司法管轄区域での合規性アーキテクチャが必要です。B2Bステーブルコイン決済は2025年後半までに前年比733%増の年換算約2,260億ドルに達し、成長は銀行基盤を最初に構築した企業に集中しています。